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澳元/美元澳元/美元上周收在0.6925附近，维持在6月跌势的50%斐波那契回撤位附近。与其他大多数货币一样，在美联储暗示将降息后，澳元/美元出现上涨。从技术面来看，澳元/美元上涨空间有限，日图显示，澳元/美元维持在持平的20 DMA下方，100 DMA和200 DMA维持看空斜度，处在短期均线上方。技术指标未与中线交叉，处在积极区域，RSI方向不明，动能指标出现回落。

融资政策收紧后的边际变化由于房地产领域挤占信贷资源、房地产投资支撑经济与高质量发展的要求相悖，4月政治局会议重提“房住不炒”、“长效调控机制”。5月份银保监会“23号文”开启房地产融资收紧，从前端拿地到后端居民购房融资均严格规范。7月份地产融资政策收紧呈愈演愈烈之势，政治局会议则首次提出“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。虽然房地产投资在政策收紧的环境中依然坚挺，观察边际上发生了哪些变化对我们判断后续投资增速的节奏具有重要意义。资金来源：整体有所收紧，但银行放贷仍快房地产开发投资的资金由房企各项开发资金来源、上年结余资金与工程款等应付款构成。其中，自筹资金、国内贷款、个人按揭、定金及预收款是开发资金的主要来源，2018年占比分别为33.6%、14.5%、14.3%、33.4%。由于投资与筹资是一枚硬币的两面，当资金来源受阻时，投资的高韧性也将难以长期维持，历史数据也体现出了对投资的同步或领先性。图：房地产开发资金来源与投资

A股新能源汽车板块后市如何演绎？沣京投资表示，大部分企业2月10日复工，影响1-1.5周，占当季生产时间10%，但部分紧缺原材料仍保持一定开工；从需求看，1-2月电动车销量一般仅占全年6%，本身是淡季，一季度需求预计被延后至二季度，整体影响有限；假期特斯拉财报和销量超预期，预计二季度国内补贴政策落地，车企新车开始投放，行业景气度有望明显恢复，跌下来就是机会。

从韩国年度贬值的情况来看，除了1960年代主动贬值阶段外，韩元总体上比印度卢比还要稳定。在贬值节奏上呈现进二退一的模式，当某些年份出现比较明显的贬值之后，会有一段时间的升值。1998年贬值46%，1999和2000年又分别升值15%和5%；2008和2009年贬值19%和16%后，2010-2014年又处于持续升值中。从1987年以来，韩元对美元的年平均贬值幅度仅在1-2%之间。

从这个结果来看，大部分贬值可控的经济体是落在趋势性上或者趋势线附近的，部分曾经出现恶性贬值的经济体也落在趋势线附近，但像阿根廷、巴西等出现过长期的超级恶性贬值的经济体是远离趋势线的。趋势线1的公式是Y=1.45X-6.5%，R2=0.47。按照这个公式，如果超额货币增长率在10%，所对应的年化贬值率为8%，差不多9年贬值1倍。如果超额货币增长率在20%，所对应的年化贬值率为22.5%，差不多3年贬值1倍。这就是可控贬值和恶性贬值之间的区别。

一、从产品视角看MOM首先从FOF与MOM的产品区别看，FOF更偏向对“产品”的考量，进行“产品组合”，产品既可以是工具被动型也可以是主动管理型。FOF通过产品投资工具来实现大类资产配置；而MOM则更偏重对“管理人”的考量，如子管理人的投研交互、投资理念、子资产单元投资经理的风格等。母管理人就像主公，子管理人就像谋士，母管理人通过多投顾模式来实现多元资产配置。